El Plan Austral (1985): moneda nueva, congelamiento y desagio, y el camino a la hiperinflación
En junio de 1985 el Decreto 1096/85 creó el austral, dentro de un plan que congeló precios y salarios, y fijó la escala de conversión diaria. Por qué la inflación cayó en seguida y cómo se llegó a la hiperinflación de 1989.
Por Esteban Iturriaga Mena · Publicado el · Última revisión: · Lectura: 8 min
La inflación antes de junio de 1985
En los meses previos a junio de 1985 la inflación argentina se aceleró. Un capítulo académico sobre el Plan Austral, publicado por el NBER en 1990, da el punto de partida: la inflación mensual había subido de un 18 % a un rango de 25 % a 30 %. Ese mismo trabajo consigna que en junio de 1985, anualizada, superaba el 6.000 %; no es un dato publicado por el INDEC.
La serie empalmada del IPC del Gran Buenos Aires del INDEC lo muestra mes a mes: el nivel general subió 25,1 % en mayo de 1985 y 30,5 % en junio (cálculo de la redacción sobre el IPC del INDEC).
El congelamiento no llegó solo. Según el capítulo del NBER, antes de aplicarlo el gobierno subió los precios del sector público, devaluó, impuso derechos de importación y de exportación y puso en marcha un esquema de ahorro forzoso.1 Recién después entraron en vigor, hasta nuevo aviso, el congelamiento de salarios y precios y un tipo de cambio fijo basado en el dólar estadounidense.
1Ahorro forzoso: depósito obligatorio a cuenta de impuestos, aplicado a contribuyentes de mayores ingresos.
El blanco del programa eran las obligaciones vigentes, que traían incorporadas fuertes expectativas inflacionarias. El plan las atacó con un congelamiento y un ajuste de las cuentas fiscales; sus pilares se detallan más abajo.
El decreto que creó el austral
El Decreto 1096/85 lleva fecha del 14 de junio de 1985 y se publicó en el Boletín Oficial del 17 de junio. Su artículo 1 declaró el curso legal de los billetes y monedas que el Banco Central emitiría desde el 15 de junio de 1985, que circularían «con la denominación de Australes y con el símbolo A, sobre la paridad de un (1) Austral equivalente a mil (1000) pesos argentinos». El centavo pasó a ser su centésima parte.
El artículo 2 dispuso, desde esa misma fecha, el cese del curso legal del peso (Ley 18.188) y del peso argentino (Ley 22.707), normas que el decreto derogó. Los billetes y monedas de ambos signos que ya estaban en circulación pasaron a ser considerados australes de pleno derecho, a la nueva paridad.
Los considerandos explican por qué se dictó sin aviso: las medidas «sólo pueden ser efectivas si se disponen sin preanuncio, porque de lo contrario los comportamientos individuales distorsionarían sus efectos». El Banco Central ubica la vigencia del austral a partir del 15 de junio de 1985.
El desagio: una paridad distinta para cada día
La pieza más técnica del decreto es el artículo 4: las obligaciones de dar sumas de dinero expresadas en pesos argentinos debían satisfacerse en australes, y su valor se determinaba «según la escala de conversión anexa a este artículo, según la paridad que corresponda a la fecha del pago». El anexo no fija una paridad única, sino una para cada día.
Los considerandos dan la razón. Las obligaciones vigentes contenían «fuertes expectativas inflacionarias, evidenciadas a través de altas tasas de interés nominales», y ante «la abrupta reducción de la inflación» eso habría provocado «una fuerte e inesperada transferencia de ingresos de deudores a acreedores». La escala corregía esa inequidad manteniendo el valor real de las prestaciones.
El decreto no usa la palabra «desagio».2 Sí la emplea un artículo académico de la Universidad Nacional de La Plata, que llama así al mecanismo de conversión: eliminaba de los contratos en pesos las cláusulas de indexación por inflación pasada.
2La norma habla de una escala de conversión y de la paridad de cada fecha de pago. El nombre «desagio» aparece en el artículo de la UNLP, no en el Decreto 1096/85.
Los números del anexo muestran la mecánica. El 15 de junio de 1985 mil pesos argentinos valían un austral; el 16 de junio, 0,991548 australes; el 1 de julio, 0,873009, y el 31 de julio, 0,676751, es decir, 1,477648 miles de pesos argentinos por austral. Una deuda pagada a fin de julio valía, en australes, bastante menos que la misma deuda pagada el día del cambio de moneda.3
3La escala anexa termina el 31 de julio de 1985. El artículo 4 prevé que el Poder Ejecutivo fije las paridades posteriores a ese último día.
Hubo una excepción expresa. El artículo 7 dejó fuera de la escala las remuneraciones del personal en relación de dependencia y las prestaciones previsionales de junio de 1985, y el aguinaldo del primer semestre: se pagaron en australes a la paridad fija del artículo 1, mil a uno.
El Banco Central dictó las normas de aplicación el mismo 15 de junio de 1985, con la Comunicación «A» 674. Para los créditos y obligaciones a plazo no ajustables, los intereses se calcularon desde esa fecha descontando los tipos pactados a la tasa implícita en la escala, con la fórmula de su Anexo II.
| Día | Australes por mil pesos argentinos | Miles de pesos argentinos por austral |
|---|---|---|
| 15 de junio de 1985 | 1,000000 | 1,000000 |
| 16 de junio | 0,991548 | 1,008524 |
| 1 de julio | 0,873009 | 1,145463 |
| 15 de julio | 0,775194 | 1,290000 |
| 31 de julio | 0,676751 | 1,477648 |
Fuente: Decreto 1096/85, anexo al artículo 4, Escala de conversión, en InfoLEG. Transcripción de las imágenes del anexo escaneado, cotejada dígito por dígito el 19 de septiembre de 2026. Se retiró la fila del 28 de junio porque el último dígito de la segunda columna es ilegible en el escaneo.
Los pilares del programa
La reforma monetaria no iba sola. Los considerandos del decreto lo dicen sin rodeos: sus disposiciones «se insertan dentro de una estrategia antiinflacionaria que descansa en la eliminación del déficit público y el congelamiento de precios y salarios».
Según el Ministerio de Economía, los pilares fueron tres: el congelamiento de precios, salarios, tipo de cambio y tarifas públicas; el ajuste de las cuentas fiscales con renegociación de la deuda externa; y la reforma monetaria. La misma fuente señala que el plan comprometía al gobierno a no realizar nuevas emisiones monetarias.
Según el capítulo del NBER, el gobierno prometió estabilización fiscal y no crear dinero para financiar el déficit presupuestario; y en ningún momento se fijó una meta de inflación cero.
El artículo de la UNLP enumera las medidas que acompañaron el anuncio: una devaluación del 15 % y el congelamiento del tipo de cambio, un feriado bancario para evitar una corrida inmediata hacia el dólar y la reducción de las tasas reguladas, del 30 % mensual al 4 % para los depósitos y al 6 % para los préstamos.
El primer resultado: el segundo semestre de 1985
El efecto sobre los precios fue inmediato. Julio de 1985, primer mes completo bajo el congelamiento, cerró con una suba de 6,2 %, frente al 30,5 % de junio. En agosto la variación fue de 3,1 %; en septiembre, de 2,0 %, y en diciembre, de 3,2 % (cuadro 2; cálculo de la redacción sobre el IPC del INDEC).
| Mes | Índice | Variación mensual (%) |
|---|---|---|
| abril de 1985 | 0,0005652662 | — |
| mayo de 1985 | 0,0007070674 | 25,1 |
| junio de 1985 | 0,0009229749 | 30,5 |
| julio de 1985 | 0,0009800831 | 6,2 |
| agosto de 1985 | 0,001010203 | 3,1 |
| septiembre de 1985 | 0,001030332 | 2,0 |
| noviembre de 1985 | 0,001075214 | — |
| diciembre de 1985 | 0,001109359 | 3,2 |
| abril de 1989 | 0,05038042 | — |
| mayo de 1989 | 0,08991327 | 78,5 |
| junio de 1989 | 0,1928391 | 114,5 |
| julio de 1989 | 0,5720268 | 196,6 |
| agosto de 1989 | 0,7886038 | 37,9 |
Fuente: INDEC, Serie histórica del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el Gran Buenos Aires. Empalme de las series base 1943, 1960, 1974, 1988 y 1999 con la serie base abril 2008 = 100, hoja «Serie Histórica», columna «Nivel general». Consultada el 19 de septiembre de 2026. Las variaciones no figuran en el archivo: son un cálculo de la redacción sobre el IPC del INDEC (índice del mes dividido por el del mes anterior, menos uno). Los meses sin variación se incluyen como insumo del cálculo del mes siguiente.
El frente fiscal se movió igual de rápido. Según la medición del FMI sobre datos del Banco Central, el déficit combinado del sector público no financiero y del Banco Central pasó de 12,1 % del PIB en el primer semestre de 1985 a 2,4 % en el segundo.4 Para el año completo dio 5,6 %, frente al 11,0 % de 1984.
4En esa medición, según la nota del cuadro original, la columna del Banco Central corresponde a las pérdidas del organismo.
| Período | Sector público no financiero | Banco Central | Déficit combinado |
|---|---|---|---|
| 1984 | 8,3 | 2,7 | 11,0 |
| 1985 (año) | 3,4 | 2,2 | 5,6 |
| 1985, 1.er semestre | 7,7 | 4,4 | 12,1 |
| 1985, 2.º semestre | 1,5 | 0,9 | 2,4 |
| 1986 | 3,6 | 1,0 | 4,6 |
| 1987 | 5,4 | 0,9 | 6,3 |
Fuente: NBER, The Austral Plan, de Dornbusch y de Pablo, en Developing Country Debt and Economic Performance, Vol. 2, 1990, tabla 5.3 (fuente original: BCRA). Consultada el 19 de septiembre de 2026.
La erosión: de abril de 1986 al Plan Primavera
El tipo de cambio fijo basado en el dólar estadounidense duró hasta abril de 1986. Desde entonces se siguió una política de minidevaluaciones para evitar el deterioro de la competitividad externa.
Según el artículo de la UNLP, en abril de 1986 el equipo económico flexibilizó las condiciones del plan: ajuste paulatino de tarifas y tipo de cambio mediante microdevaluaciones periódicas, y una pauta de salarios y precios privados según la variación de costos. El congelamiento total quedó reemplazado por un mecanismo de precios de fluctuación regulada.
En paralelo, el déficit combinado fue de 4,6 % del PIB en 1986 y de 6,3 % en 1987, según la misma medición del FMI (cuadro 3). A comienzos de 1987 se aplicó un nuevo congelamiento de precios, el «Australito», con el tipo de cambio fijado en 1,535 australes por dólar.
Según un informe del FMI sobre la Argentina, al fallar el plan se intentaron otros, entre ellos un conjunto de medidas de octubre de 1987 y el Plan Primavera, de 1988. Las políticas fiscales y monetarias en que se apoyaban no se mantuvieron, y la inflación retornó aún con más fuerza.
El final: la hiperinflación de 1989 y el peso de 1992
Según ese informe del FMI, la inflación alcanzó una tasa mensual máxima de casi 200 % en julio de 1989. El IPC del Gran Buenos Aires deja ver el salto: el nivel general pasó de 0,1928391 en junio de 1989 a 0,5720268 en julio, una suba de 196,6 % (cálculo de la redacción sobre el IPC del INDEC).
El mismo informe registra en la Argentina episodios de hiperinflación —inflación extremadamente alta y acelerada— en 1985 y en 1989–90.5
5Vendrecha no publica una cifra de inflación anual para 1989: no se encontró publicada por el INDEC.
Entre las dos puntas del período, la desocupación medida por la Encuesta Permanente de Hogares del INDEC subió: la tasa en los aglomerados urbanos fue de 6,3 % en mayo de 1985 y de 8,1 % en mayo de 1989.
El austral rigió hasta el 31 de diciembre de 1991. Según el Banco Central, el Decreto 2128 del 10 de octubre de 1991 puso en vigencia la línea peso desde el 1 de enero de 1992, con una paridad de un peso por diez mil australes.
El balance tiene dos mitades. En lo inmediato el plan cumplió: la inflación mensual bajó de 30,5 % en junio de 1985 a 3,1 % en agosto, y el déficit combinado, de 12,1 % del PIB a 2,4 % entre un semestre y el otro. La mitad fiscal no se sostuvo: el déficit volvió a 4,6 % en 1986 y a 6,3 % en 1987, y a un congelamiento le siguió otro.
Fuentes
- NBER, The Austral Plan, de Dornbusch y de Pablo, en Developing Country Debt and Economic Performance, Vol. 2, 1990. nber.org
- INDEC, Serie histórica del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el Gran Buenos Aires, consultada el 19 de septiembre de 2026. indec.gob.ar
- InfoLEG, ficha del Decreto 1096/1985, 14 de junio de 1985, publicado en el Boletín Oficial del 17 de junio de 1985. servicios.infoleg.gob.ar
- InfoLEG, texto del Decreto 1096/1985, 14 de junio de 1985. servicios.infoleg.gob.ar
- BCRA, Billetes y monedas. Emisiones anteriores, consultada el 19 de septiembre de 2026. bcra.gob.ar
- Universidad Nacional de La Plata, artículo de Massano en Sociohistórica n.º 42, 2018. sociohistorica.fahce.unlp.edu.ar
- InfoLEG, Escala de conversión, anexo al artículo 4 del Decreto 1096/1985, imágenes del anexo, consultadas el 19 de septiembre de 2026. servicios.infoleg.gob.ar (1) · servicios.infoleg.gob.ar (2)
- BCRA, Comunicación «A» 674, 15 de junio de 1985. bcra.gob.ar
- Ministerio de Economía, 14 de junio de 1985: lanzamiento del Plan Austral, consultada el 19 de septiembre de 2026. argentina.gob.ar
- FMI, informe sobre la Argentina, Apéndice II, consultado el 19 de septiembre de 2026. imf.org
- INDEC, Serie histórica de las tasas de actividad, empleo y desocupación. Total de aglomerados urbanos (EPH), consultada el 19 de septiembre de 2026. indec.gob.ar
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Cómo citar este análisis:
Iturriaga Mena, Esteban (2026). «El Plan Austral (1985): moneda nueva, congelamiento y desagio, y el camino a la hiperinflación». Vendrecha. https://vendrecha.digital/analisis/plan-austral-1985/. Última revisión: 19 de septiembre de 2026.
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